6.1 Lønnsomhetsanalyse

Lønsemdsanalyse handlar om å måle kor effektivt ei bedrift utnyttar ressursane sine til å skape overskot. Vi brukar nøkkeltal for å vurdere om bedrifta tener pengar i forhold til den kapitalen som er investert.

Hovudspørsmål i lønsemdsanalyse:
- Kor mykje tener bedrifta på investert kapital?
- Er avkastinga god nok samanlikna med alternativ plassering?
- Korleis utviklar lønsemda seg over tid?
- Korleis ligg bedrifta an samanlikna med konkurrentane?

Dei tre viktigaste lønsemdsnøkkeltala er totalkapitalrentabilitet, eigenkapitalrentabilitet og resultatgrad.

Formel:
$$\text{Totalkapitalrentabilitet} = \frac{\text{Resultat før finanskostnader}}{\text{Gjennomsnittleg totalkapital}} \times 100\%$$

Resultat før finanskostnader = Driftsresultat + Finansinntekter

Gjennomsnittleg totalkapital blir rekna ut som:
$$\text{Gjennomsnittleg totalkapital} = \frac{\text{IB totalkapital} + \text{UB totalkapital}}{2}$$

Tolking:
- TKR over 10% blir rekna som god i dei fleste bransjar
- TKR under 5% indikerer svak lønsemd
- TKR bør vere høgare enn gjennomsnittleg lånerente

Eksempel:
Ei bedrift har driftsresultat på 850 000 kr og finansinntekter på 50 000 kr. Totalkapital ved årsskiftet var 6 000 000 kr (IB) og 7 000 000 kr (UB).

Resultat før finanskostnader = 850 000 + 50 000 = 900 000 kr
Gjennomsnittleg totalkapital = (6 000 000 + 7 000 000) / 2 = 6 500 000 kr

$$\text{TKR} = \frac{900\,000}{6\,500\,000} \times 100\% = 13{,}8\%$$

Dette er god lønsemd som viser effektiv bruk av all investert kapital.

Formel:
$$\text{Eigenkapitalrentabilitet} = \frac{\text{Årsresultat}}{\text{Gjennomsnittleg eigenkapital}} \times 100\%$$

Gjennomsnittleg eigenkapital:
$$\text{Gjennomsnittleg EK} = \frac{\text{IB eigenkapital} + \text{UB eigenkapital}}{2}$$

Tolking:
- EKR bør vere høgare enn TKR (positiv gearingeffekt)
- EKR bør vere høgare enn alternativ avkasting (t.d. bankrente eller aksjemarknad)
- EKR på 15-20% blir rekna som god i norsk næringsliv
- Negativ EKR betyr tap for eigarane

Eksempel:
Same bedrift har årsresultat på 580 000 kr. Eigenkapital ved årsskiftet var 3 500 000 kr (IB) og 4 000 000 kr (UB).

Gjennomsnittleg eigenkapital = (3 500 000 + 4 000 000) / 2 = 3 750 000 kr

$$\text{EKR} = \frac{580\,000}{3\,750\,000} \times 100\% = 15{,}5\%$$

Dette er god avkasting for eigarane, betre enn dei fleste sparealternativ.

Formel:
$$\text{Resultatgrad} = \frac{\text{Årsresultat}}{\text{Salsinntekter}} \times 100\%$$

Tolking:
- Høg resultatgrad betyr god kontroll på kostnader
- Resultatgrad varierer sterkt mellom bransjar
- Daglegvare har ofte 1-3% resultatgrad (høg omsetning, låge marginar)
- Konsulentbransjen kan ha 10-20% resultatgrad (låg omsetning, høge marginar)

Eksempel:
Ei bedrift har salsinntekter på 8 500 000 kr og årsresultat på 680 000 kr.

$$\text{Resultatgrad} = \frac{680\,000}{8\,500\,000} \times 100\% = 8{,}0\%$$

Dette betyr at 8% av omsetninga blir til overskot, som er solid i dei fleste bransjar.

Formel:
$$\text{Omløpsfarten til kapitalen} = \frac{\text{Salsinntekter}}{\text{Gjennomsnittleg totalkapital}}$$

Tolking:
- Høg omløpsfart = effektiv bruk av kapital
- Bransjar med høg omløpsfart (daglegvare): 3-5 gonger
- Bransjar med låg omløpsfart (eigedom, industri): 0,5-1,5 gonger

Samanheng med TKR:
$$\text{TKR} = \text{Resultatgrad} \times \text{Omløpsfarten til kapitalen}$$

Denne samanhengen viser at lønsemd kan oppnåast på to måtar:
1. Høg resultatgrad med låg omløpsfart (luksusvarer)
2. Låg resultatgrad med høg omløpsfart (daglegvare)

Eksempel:
Salsinntekter: 8 500 000 kr
Gjennomsnittleg totalkapital: 6 500 000 kr

$$\text{Omløpsfart} = \frac{8\,500\,000}{6\,500\,000} = 1{,}31$$

Kapitalen "snur" 1,31 gonger i løpet av året.

Oppsummering

I dette kapittelet har du lært:

- Lønsemdsanalyse: Måler kor effektivt bedrifta skaper overskot av kapitalen.
- Totalkapitalrentabilitet (TKR): Avkasting på all investert kapital.
- Eigenkapitalrentabilitet (EKR): Avkasting på kapitalen til eigarane; viktigast for eigarane.
- Resultatgrad og omløpsfart: Resultatgrad viser kostnadskontroll; omløpsfart kor effektivt kapitalen blir brukt.

Viktige formlar

Nøkkelomgrep